一、公司基本概况\n1.上市信息：2022年12月22日于港交所上市，证券代码02076.HK，运营主体为看准科技有限公司（KANZHUN LIMITED），注册于开曼群岛。\n \n2.业务模式：中国领先的在线招聘平台，首创“直聘模式”，通过AI算法连接求职者与企业用户，覆盖白领、蓝领、大学生等群体。\n \n3.股权结构：创始人赵鹏家族持股15.58%（B类股份，64.87%投票权），腾讯持股8.23%（A类股份）。\n \n二、股价表现与市场情绪\n1.近期波动:\n2025年5月30日：按盘价67.35港元，单日涨5.32%。\n年内表现：2025年初至5月底累计涨6.42%，但跑输恒指（涨8.96%）。52周区间：43-88.5港元，较历史高点98港元仍下跌约32%。\n \n2.流动性问题:\n日均成交额普遍低于300万港元，换手率仅0.01%，反映市场交投清淡。\n \n三、财务业绩与增长动力\n2024年核心数据：\n指标2024年数据同比变化\n总收入 73.56亿元 ↑23.6%\n净利润 15.85亿元 ↑44.2%\n毛利率 83.26% 维持高位\n付费企业客户数 600万（Q3） ↑22.4%\n月活跃用户（MAU） 5800万（Q3） ↑30%\n2025年一季度：\n营收19.23亿元（+12.9%），净利润5.12亿元。\n增长放缓信号：Q4 2024营收增速降至14%（2023年同期为46%），付费企业环比净增仅10万户（Q2净增20万户）。\n四、业务进展与战略方向\n1AI技术深化:\n推出招聘垂类大模型“南北阁”，优化匹配效率，并与DeepSeek合作部署AI工具。\n \n2蓝领市场拓展:\n推出“海螺优选”服务，验证企业职位真实性，2024Q2收入超4000万元（环比高增），但面临抖音等短视频平台竞争（月活2.5亿）。\n \n3.B端依赖度高:\n98.8%收入来自企业招聘服务，中小微企业贡献超30亿元（2024上半年），易受经济周期冲击。\n五、风险与挑战\n估值溢价显著:\n1.当前市盈率（TTM）30.36倍，远超支援服务行业均值9.1倍，存在回调压力。\n \n2.宏观敏感性与就业压力。2025年高校毕业生达1222万（同比+43万），但互联网大厂招聘职位缩减20%。\n中小微企业招聘预算收缩，直接影响核心收入。\n \n3竞争加剧，传统平台（智联、前程无忧）及短视频平台模仿直聘模式，用户留存成本上升。\n \n六、机构观点总结\n机构/分析核心观点评级/估值:\n1.天风证券 AI赋能提升匹配效率，国际化打开空间，但需关注增长持续性。 市盈率32.21倍（偏高）\n \n2.国泰海通证券 买入评级，目标价89.7港元（较现价+33%），看好技术壁垒与用户规模。 目标价89.7港元\n \n3.花旗 肯定成本控制能力，但提示宏观不确定性可能压制估值修复。 无明确评级。
